来历：国际金融报
停止4月30日，A股上市公司2022年度年报全数表露终了。这一年，光伏行业显现迸发式增添，“拥硅为王”成为关头词，黑马企业、跨界玩家不时显现，热钱出场迹象较着。那末，迸发之下是不是躲藏危险？企业又该若何躲避？
“双碳”政策背景、俄乌抵触加重环球能源危急、硅片跌价和本钱驱动下的一体化趋向，让2022年的光伏行业年报显现迸发式增添。
国度能源局统计数据显现，2022年我国光伏新增装机87.41GW，同比增添59.3%。在“双碳”政策的鞭策下，2022年整年光伏财产链各关键产量再创汗青新高，多晶硅、硅片、电池、组件产量别离到达82.7万吨、357GW、3118GW、288.7GW，行业总产值冲破1.4万亿元。本年4月23日，国度能源局颁布发表1-3月天下电力财产统计数据显现，一季度光伏新增装机量33.66GW，同比增添154.81%，而光伏累计装机也超出水电成为天下第二大电源。
西方财产数据显现，停止4月30日，主停停业中包罗“光伏”停业的上市公司算计94家，2022年年报中，营收算计超1.6万亿元。此中，26家企业营收超百亿元，25家公司净利润超10亿元。中信行业分类中的23家光伏企业中，营收范围超千亿的只要通威股分、隆基绿能和上海电气，停业支出别离为1424亿元、1289.98亿元和1169.9亿元。
外行业龙头股都在逆势大涨的行情下，仍有局部光伏企业绰绰有余，显现南北极分解趋向。东旭蓝天2022年度总营收30.4亿元，同比降落21.7%，净利润 -3.09亿元，较上年同期吃亏削减。合盛硅业作为质料硅的头部企业2022年的事迹显现了营收微增、净利却大降的场合排场，2022年停业支出236.57亿元，同比增添超10.6%；净利润51.4亿元，同比降落约37.6%。
“拥硅为王”
2022年的光伏行业，用“拥硅为王”来描述一点儿也不为过，硅料企业是全财产链内的最大赢家。光伏硅料价钱在2022年一度冲破30万元/吨，创下汗青新高，下流企业“血赚”。
数据显现，硅料“四巨子”协鑫科技（港股）、大全能源、特变电工、通威股分在2022年完成停业算计3060.57亿元，较2021年暴增1501.98亿元，4家企业均匀扣非净利同比增速达217.12%。此中，通威股分不只营收完成翻倍增添至1424.23亿元，其扣非净利润也高达265.47亿元，同比高增216.5%。
事迹依靠硅料发卖的大全能源，营收309.4亿元，同比增添185%，净利润191亿元，同比增添234%。固然事迹亮眼，可是其股价却一向处于汗青低位，停止5月4日开盘，其股价为40.4元/股，创汗青新低。
大全能源首要处置多晶硅研发、制作与发卖，而2022年多晶硅价钱一度涉及303元/公斤高点，本年一度下探至168元/公斤，未然“腰斩”的同时，行业新玩家不时涌入，硅料供需抵触慢慢减缓，新增产能的开释，使得大全能源上风被减弱。另外，大全能源所处的多晶硅时期是第一代光伏电池，而钙钛矿等新一代薄膜电池热度增添，一旦手艺冲破并胜利贸易化，对多晶硅的需要会带来庞大打击。
“黑马”失速
硅片是光伏财产链的下流关键，是电池片和组件的下流资料，对行业成长相当首要。从隆基绿能、TCL中环、双良节能、上机数控、京运通、阳光能源等11家硅片企业表露的年报数据看，营收总额快要3000亿元，同比均匀增幅为90%。
硅片企业如同黑马杀出，事迹亮眼。比方，TCL中环发布的年报书显现，2022年该公司完成营收670亿元，同比增添63%，归属于上市公司股东的净利润为70.7亿元，同比增添59.5%。不过，原资料价钱的下跌也致使硅片毛利率起头走低，2019年隆基绿能硅片毛利率高达32%，而同期的中环只要19.4%，2022年硅片毛利率延续下滑至18%摆布。
值得注重的是，TCL中环近三年来事迹增添敏捷，与其延续募资扩产有关，自2020年7月完成混改以来，公司别离在2020年8月、2021年11月经由过程定增募资约50亿元、90亿元用于产能扩大，2023年4月7日，公司又颁布发表拟经由过程刊行可转债情势募资138亿元，用于加码硅片和电池名目，三次融资算计约278亿元。其2022年的停业支出远超2020年和2021两年之和，归母净利润更是跨越了2018年至2021年四年之和。
组件江湖生变
2022年年报数据显现，四大组件巨子中，除隆基绿能外，晶科能源、天合光能、晶澳技净利润翻倍式增添。隆基绿能完成停业总支出1289.98亿元，同比增添60.03%；完成归母净利润147.79亿元，同比增添62.66%。晶澳科技、天合光能、晶科能源客岁别离完成归属于上市公司股东的净利润为55.4亿元、37.1亿元、29.4亿元。
详细来看，晶科能源在2022年度环球组件出货排名第二，完成停业总支出830.75亿元，同比增添104.77%；完成归母净利润29.47亿元，同比增添158.21%。不过，固然红利才能有所改良，但该公司不只资产欠债率高达74.7%，其应收账款在2022年显现大幅增添至165.94亿元，较年头增添130.7%。
2022年环球出货排名第三的天合光能组件出货量为43.09GW，同比增添20GW。公司客岁完成停业总支出852.48亿元，较上年增添91.65%；归母净利润达37.1亿元，较上年增添105.68%。数据还显现，该公司2022年应收账款高达132.1亿元，较年头增添61.7%。与亮眼的事迹比拟，该公司市值已从超2000亿元缩水至此刻的1053亿元，此前有传说风闻称，天合光能能够会将散布式停业分拆上市，市场担忧该首要停业板块分拆会影响母公司红利才能，间接致使股价异动。
值得注重的是，通威股分在2022年正式进军组件端，加快垂直一体化情势，其组件出货已达8GW，同比增添226%，组件出货量已进入环球前十。另外，2022年该公司已连续启动盐城、金堂、南通等组建名目，能够进一步搅动组件范畴。
跨界本钱出场
“热钱必定进入了光伏行业！此刻的光伏行业有点像曾的房地产，本钱赛马圈地不说，一些企业动辄上百亿的名目推动，热钱涌入迹象较着。”万创投行董事总司理徐飞在接管《国际金融报》记者采访时候析道。
据不完整统计，已有69家公司跨界到光伏行业，此中不乏中国巨石、三五互联、宏润扶植、保利、碧桂园、美的、海尔等传统企业。由于光伏行业2022年事迹报亮眼，仍有一些企业在跨界搞光伏。就在4月18日，一家名为“四川五粮液新能源投资无限义务公司”建立，引发市场存眷，该公司由四川省宜宾五粮液团体无限公司全资持股。对此，五粮液回应媒体称，这次投资确为五粮液团体在考查新能源范畴后的决议，首要是在光伏、储能方面。
对此，徐飞表现，跨界者愈来愈多，首要都是冲着“赚快钱”而去，这实在并倒霉于行业成长。并且跨界者常常会“高薪挖人”，致使人力本钱骤增，不能邃密化办理的话，很轻易形成无序成长乃至产能多余的危急。
对于光伏企业动辄上百亿规划一体化的举措，徐飞表现，实在这是一种“自动”的一体化，并不是企业自动防御，首要目标仍是为了降本增效，掩护利润，由于此前硅料价钱居高不下，让下流财产压力较大。
