来历：智通财经APP
中信建投宣布研讨报告称，以后市场首要担忧中期维度下光伏行业产能多余和价钱战的题目，这一预期在以后股价中已充实表现，头部企业2023年PE已处于汗青低位。该行以为，产能多余带来的内卷不可防止，但差别关键的“卷度”仍是有差别，阐发师判定后续间接面向终端客户、合作维度加倍多样化、高低游议价才能较强的关键财产链位置将进一步晋升，倡议存眷组件、逆变器、TOPCon电池关键。
中信建投首要概念以下：
硅料贬价后终端需要启动迹象较着，一季度组件排产、装机、出口等数据均向好。
2023年以来硅料价钱延续降落，停止4月尾已离开17.9万元/吨，估计年末能够离开10万元/吨以下。
以后组件现货价钱已或落到2020年上半年1.7元/W程度，3月国际终端组件企业中标价钱已离开1.64-1.77元/W，与2020年已很是靠近，以后组件价钱下空中电站IRR明显改良；
组件贬价后，1-3月国际组件排产、国际光伏装机、组件出口数据延续恶化，5月组件排产43.3GW，比拟1月晋升了38.3%，1-3月国际累计装机33.72GW，同比增加181%，1-3月组件累计出口47.9GW，同比增加15.9%。
硅料贬价后，开释的利润向石英砂、坩埚、一体化组件关键转移。
一季报主财产链相干公司事迹靓丽，而辅材财产链因为近1-2年产能疾速开释，相干公司事迹大局部承压。
瞻望二季度，咱们估计电池、组件关键红利程度将保持高位或延续晋升，硅片受害石英砂、石英坩埚供给严重估计Q2红利程度环比晋升，胶膜、玻璃等辅材关键红利程度跟着需要放量延续修复，硅料关键红利程度持续降落。
光伏持仓占比从2022Q4的8.7%降落至2023Q1的8%，环比降落0.7pct，参考4月26日光伏大涨当日数据，以后市场存眷度较高的细分板块包含逆变器、弹性较大的小辅材、新手艺电池、石英坩埚。
危险提醒：
1、硅片企业坩埚应用手艺慢慢成熟，石英砂供需严重趋向减缓。以后石英砂严重环境对高品德硅片产出有必然限定，是以硅片企业在不时推动坩埚利用手艺前进，后续若是获得冲破，石英砂供需严重趋向无望减缓。
2、下游原资料放量，中游制作业加快扩产，致使行业合作加重。以后主财产链各关键产能范围较大，且有局部新玩家打算扩产，若后续原资料充沛，且各关键扩产均能落地，估计行业合作能够会加重。
3、电网消纳等关键呈现瓶颈致使行业需要不迭预期的危险。中美欧最近几年来新动力装机并网速度较快，能够会对电网消纳才能形成必然打击，从而能够会使得光伏新增装机增速放缓。
